Os investidores que acompanham de perto os mercados emergentes estão dando sinais claros de que estão dispostos a deixar de lado a busca pela segurança em prol da busca por oportunidades e riscos. Nas últimas duas semanas, as bolsas de valores de países emergentes registraram uma entrada significativa de investimentos, totalizando incríveis US$ 1,1 trilhão. Isso ocorre à medida que a ansiedade em relação às taxas de juros globais dá lugar ao otimismo de que o Federal Reserve (Fed), o banco central dos Estados Unidos, chegou ao fim de sua fase de aperto monetário.
Crescimento e Valuation: O Novo Foco dos Investidores
Nesse cenário, gestores e investidores estão mostrando disposição em adquirir ações de empresas que apresentam um crescimento de receitas mais acelerado, mesmo que essas ações tenham valuations mais elevados. Isso inclui setores como o de comércio eletrônico e fabricantes de veículos elétricos, que, apesar de seus valuations mais altos, têm o potencial de gerar retornos mais substanciais em um ambiente monetário menos agressivo.
Essa mudança de foco representa uma guinada em relação ao que observamos durante a maior parte do ano, quando as empresas com índices preço-lucro mais baixos eram as preferidas, devido à sua tendência de limitar as perdas em caso de queda nas bolsas de valores.
A Importância das Sinalizações do Federal Reserve
O recente desempenho superior das ações de crescimento tem uma explicação clara: as autoridades do Federal Reserve sinalizaram que não planejam elevar ainda mais as taxas de juros nos Estados Unidos. Essa comunicação impactou positivamente o mercado, atraindo investidores para as ações de crescimento.
Valor vs. Crescimento: Uma Mudança de Paradigma
A relação entre o índice MSCI para ações de crescimento de mercados emergentes e seu indicador para ações de valor aumentou 1,6% nos últimos três dias, marcando a maior diferença de desempenho desde março. Esse movimento também acompanha o ganho mais rápido do mês passado para o segmento de crescimento, colocando este trimestre no caminho para o melhor desempenho relativo desde setembro de 2020.
Recuperação das Ações de Crescimento
Antes dessa recente recuperação, as ações de mercados emergentes haviam sofrido uma liquidação de US$ 2,6 trilhões, devido à preocupação dos investidores com a possibilidade de taxas de juros mais altas nos EUA por um período prolongado. A desaceleração da economia chinesa e as tensões geopolíticas também contribuíram para esse cenário desfavorável.
No entanto, as ações de valor, durante esse período, conseguiram se destacar e atingiram seu valor mais alto em quase quatro anos em comparação com as ações de crescimento.
Projeções para o Quarto Trimestre
Apesar desse desempenho anterior, as projeções atuais não favorecem significativamente as ações de valor. A dinâmica anterior fazia sentido quando o preço do petróleo estava em alta, impulsionando o setor de energia, e as taxas de juros mais elevadas aumentavam os rendimentos dos bancos. No entanto, o cenário atual não prevê um forte apoio aos setores imobiliário ou bancário, o que indica que as ações de valor podem ter um desempenho inferior às de crescimento no quarto trimestre.
Exemplos de Desempenho Notável
Algumas das empresas que se destacaram em termos de desempenho entre as ações de valor nos primeiros dez meses do ano incluem a brasileira Petrobras, a Ultrapar, a empresa indiana de engenharia Larsen & Toubro e a fabricante de bebidas Fomento Económico Mexicano, todas registrando ganhos acumulados no ano de 40% ou mais.
As Estrelas em Ascensão
Atualmente, as ações de crescimento estão se recuperando, com papéis como os da Tencent Holdings e Alibaba Group Holding ganhando destaque. Essas empresas, mais uma vez, figuram entre os principais contribuintes para o Índice de Mercados Emergentes MSCI.
Desempenho por Região
Olhando para os índices nacionais, Coreia do Sul, Israel, México e Brasil estão apresentando um desempenho superior este mês. Mesmo na América Latina, uma região tradicionalmente dominada por ações de valor, as ações de crescimento, como Magazine Luiza e Atacadao SA, lideram os ganhos, de acordo com o indicador da MSCI para a região.
O Impacto nos ETFs
Os ETFs dos Estados Unidos também refletem esse cenário favorável às ações de crescimento. Fundos de longo prazo que buscam ampliar os retornos das ações de mercados emergentes, com alocações em derivados mais arriscados, proporcionaram aos investidores retornos de 15% e 9,6% em novembro.
Conclusão
Neste momento, o cenário de investimento nos mercados emergentes está em constante evolução, e os investidores estão dispostos a assumir riscos em busca de retornos mais expressivos. As ações de crescimento estão retomando seu protagonismo, refletindo as sinalizações do Federal Reserve e as mudanças nas condições econômicas globais. A dinâmica entre valor e crescimento continuará a ser um ponto de análise nos próximos trimestres, à medida que os investidores buscam oportunidades de investimento em meio a um ambiente em constante transformação.
Espero que este artigo tenha sido informativo e útil para os leitores que desejam entender as tendências atuais nos mercados emergentes.